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大类资产新风险:美债期限利差倒挂脚步响

美债期限利差倒挂渐行渐近

“随着美联储加息的持续推进,美债期限利差倒挂是所有大类资产研究必须考虑的重大风险。”招商银行研究院资本市场研究所所长刘东亮表示。

□本报记者王朱莹

国盛证券曾表示,今年中国和美国国债走势持续背离,背后是中国与美国经济基本面的分化。美债收益率受通胀预期影响仍存在上行压力,但中国国内可能还会迎来新一轮的降准宽松,国内国债收益率很可能并不会跟随美债持续调整。

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自美联储9月加息以来,美国十年期国债收益率一路高歌,又逼进前期新高,11月8日一度到达3.239%,创2011年4月以来的最高水平。此后有所回落,11月13日报3.165%。而美国1年期国债同日报2.725%。

图为瑞典军队在阿富汗巡逻

美股波动加大,美债期限利差倒挂渐行渐近,这是所有大类资产研究必须考虑的重大风险。分析人士认为,美债距离期限利差倒挂不远,成为市场对美国经济中长期前景悲观的一个重要理由,但美国此次潜在利差倒挂发生在全球货币政策分化的大背景下,并不意味着衰退的到来。美债收益率对中债的影响可能主要体现在市场情绪层面,以及通过汇率间接影响外资流入。

1957年以来,美国10年、1年国债利差倒挂共发生过9次,其中有8次触发了美股调整,当前市场距离美债利差倒挂还有多远呢?

刘东亮预计,以线性外推的话,2019年年中美债将出现利差倒挂,考虑到历史上美股调整,有50%的几率在利差倒挂发生前就出现了,因此明年上半年就将进入到触发美股调整的时间窗口了,而且也不能排除调整窗口提前到2018年的可能。

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中国青年网北京9月29日电 据中国商务部发布消息称,2018年9月25-28日,中国-挪威自由贸易协定第十二轮谈判在北京举行。双方就货物贸易、服务贸易与投资、原产地规则、海关程序与贸易便利化、技术性贸易壁垒、卫生与植物卫生措施、法律议题、贸易救济、知识产权、电子商务、环境、竞争政策等相关议题展开磋商,谈判取得积极进展。

“考察期”过后,扶军提出,要给刘自强一个“校长助理”干,但刘自强“没敢接”,自己要求,“做个班主任助理吧”。副校长曾嵘介绍,在学校,刘自强负责学生的课外拓展活动的组织,代表家长与学校沟通,接待家长参观学校,以及学生一些行为规范方面的管理,当上两个班级的“班主任助理”后,学生的日常管理也参与其中。

“如果A股遭遇美债利差倒挂,美股确有进入调整窗口期的风险,这对于市场底预期不断升温的A股而言,明年的外部环境可能难言好于今年,而政策底向市场底的过渡阶段,可能也会因此一波三折。”刘东亮表示。

大类资产影响几何

当地时间2月2日,歌手Lady Gaga在美国休斯顿NRG体育场参加NFL“超级碗”中场秀发布会。

A股方面,市场底能否来临,刘东亮认为仍需观察。其表示,近期政策利好频出,A股政策底已经浮现,但市场底能否出现仍需满足以下条件,一是风险偏好出现拐点,二是上市公司业绩下行压力减弱,三是外围市场相对稳定。

报道称,二次世界大战日本战败后,从台湾被迫遣返日本本土的日本人包括军人、军眷将近50万人,其中,在台湾出生、长大的20万人被称为“湾生”。《湾生回家》刻画了返回日本之后的“湾生”们,依然将台湾当做自己的故乡,一生之中都不曾忘却。虽然经过了战后的70年,却依然想要回到自己的故乡。

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从拉肯亚达到巴沙迪那、从蒙罗维亚、阿苏萨到格兰杜拉,不少靠山的华裔居民从周末就开始清理排洪道、建筑分洪渠、用沙袋加固车库、检查房顶防雨情况,不少居民表示,预期来势凶猛暴风雨,万万不可掉以轻心。

“美方距离期限利差倒挂已经不远,这也成为市场对美国经济中长期前景悲观的一个重要理由。但是,美国此次潜在利差倒挂发生在全球货币政策分化的大背景下,以欧洲和日本为代表的发达国家目前整体复苏乏力,直接压制了美债长端收益水平,同时美国国内复苏强劲直接推高了短端从而导致倒挂情况出现,并不意味着衰退的到来。”川财证券分析师邓利军表示。

新华社照片,北京,2018年9月17日

如今这里荒草丛生没有了鲜花

“利率走势可以看得更积极些。债券市场原本存在等调整的心态,然而9月社融数据拐点并未发生,那么不妨对债券市场看得更积极些,推荐利率债与高等级信用债,并可考虑适度拉长久期。同时,近期政策加大力度支持民企债,有望从整体上改善市场情绪,但总体利好效果不应做过高期待,中低评级的信用利差收窄幅度,还需谨慎看待。”刘东亮说。

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