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uedbet最低提现金额_定向可转债方案落地渐多!

发布日期:2020-01-11 18:12:10 查看次数: 1587 

核心提示: 去年底,中国证监会积极推进定向可转债用于并购的试点,并购重组市场出现新风向,不少上市公司在重大资产重组中引入定向可转债这一方案。随着长春高新重大资产重组事项9月10日获证监会有条件通过,今年以来已有5家上市公司的并购重组采用定向可转债方案获证监会批准。而首单尝鲜定向可转债方案的赛腾股份,其重大资产重组事项于1月23日获证监会并购重组委无条件通过。

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uedbet最低提现金额,去年底,中国证监会积极推进定向可转换债券在并购中的试点使用。并购市场出现了新趋势。许多上市公司在重大资产重组中引入了定向可转换债券计划。经中国证监会9月10日批准长春市高新技术重大资产重组,自今年以来,已有5家上市公司通过定向可转换债券计划进行并购重组。业内人士表示,定向可转换债券的优势显而易见,这可以大大增强资产方在疲软市场环境下并购的积极性,有助于加快整体并购市场的复苏,并有望引领再融资市场的复苏。

将来会有更多的病例。

今年以来,赛特、奇峰、新京港、华明智能、长春高新五家上市公司在并购中采用定向可转换债券支付方式,并获得中国证监会批准。

长春高新近期的重大资产重组计划显示,该公司计划发行股票和可转换债券购买金赛制药29.5%的股权,交易价格为56.37亿元。其中,长春高新计划通过发行股票支付92.02%的交易对价,即51.87亿元。发行可转换债券支付交易对价的7.98%,折合人民币4.5亿元。同时,计划通过向不超过10个合格的特定投资者非公开发行股票的方式筹集10亿元配套资金。

此次并购重组对长春高新技术企业具有重要意义。交易完成后,长春高新将持有金赛制药99.5%的股权。作为长春高新的“利润奶牛”,此次并购重组无疑将增加公司的净利润,进一步加强长春高新对子公司的管理和控制,不断提高公司的自主研发能力,为医药行业的未来发展提供动力来源。

然而,首批购买一级定向可转换债券的赛特股票,于1月23日被中国证监会并购重组委员会无条件批准。这一次,赛特股份通过发行可转换债券、股票和支付现金购买了领英科技100%的股权,交易价格为2.1亿元。其中,交易对价的60%通过发行可转换债券支付,即人民币1.26亿元;发行股票支付交易对价的10%,即2100万元;以现金支付交易对价的30%,总计6300万元。与此同时,赛特股份计划通过询价向不超过10家其他特定投资者发行股票,募集总额不超过1.4亿元的配套资金。

此外,7月4日,中国证监会并购重组委员会无条件通过了吉丰股份的重大资产重组。吉丰股份计划发行可转换债券、股票并支付现金购买姬野100%股权的私人投资。同时,计划从不超过10个合格的特定投资者中募集股份和可转换债券非公开发行配套资金,募集资金总额不超过7.98亿元。

7月11日,中国证监会并购重组委员会有条件通过新京港重大资产重组。新金刚刚计划通过发行股票、可转换公司债券和支付现金来购买宽浦科技100%的股权。此外,拟从不超过5名投资者中募集配套资金,用于非公开发行可转换公司债券和普通股,募集配套资金总额不超过3亿元。

7月25日,中国证监会并购重组委员会有条件批准华明智能的重大资产重组。华明智能计划通过发行股票、可转换债券和支付现金购买巨力科技100%股权,并通过私募可转换债券从不超过5个合格的特定投资者处筹集配套资金,配套资金总额不超过1.2亿元。

值得注意的是,奇峰、新京港和华明智能已经推出定向可转换债券来筹集配套资金。

并购重组的新利器

2018年11月,证券及期货事务监察委员会(Securities and Futures Commission)发布消息称,定向可转债合并试点支持上市公司发展。中国证监会表示,上市公司定向发行可转换债券作为并购支付工具,有利于增加并购谈判的灵活性,为交易提供更加灵活的利益博弈机制,有效缓解上市公司现金压力和大股东权益稀释风险,丰富并购融资渠道。中国证监会将根据企业具体情况,积极推进定向可转换债券作为并购支付工具的试点,支持包括民营上市公司在内的各类企业通过并购做强做大。

相关市场参与者表示,中国证监会明确鼓励定向可转换债券并购试点支持上市公司发展,这意味着定向可转换债券正在成为上市公司并购的新工具,这一工具将应用于越来越多的公司在具体的并购实践中。

具体来说,定向可转换债券可以更好地解决现金收购和股票发行收购的弊端。对收购方来说,如果股价上涨,这意味着它以较少的股权完成了收购。如果股价下跌,需要支付现金,可转换债券的利率远低于纯债券,这相当于以较低的融资成本完成并购。对于被收购方来说,有更多的选择空间,可以根据自己的利益设置个性化的条款来保护自己的利益。这也增加了并购的成功。

业内人士表示,定向可转换债券的优势显而易见。具体表现为可以降低融资成本,发行程序和审计程序简单灵活,上市公司可以灵活选择可转换债券的认购对象。它可以降低上市公司股权稀释风险和业绩压力,有效平衡上市公司和交易对手的权益,突破可转换债券发行的一些限制。

新时代证券研究报告(New Times Securities Research Report)认为,定向可转换债券由于债务基础,可以保护资产方在股价大幅下跌时获得的对价,免受弱势环境下的损失。同时,它还提供了一个额外的退出方法来实现当持有到期时,这可以大大提高资产方在疲软市场环境下的M&A积极性,帮助整个M&A市场加速复苏,并有望带动再融资市场复苏。

探索更广泛的用途

值得注意的是,已经推出定向可转换债券计划的新津,起初进行了更深入的探索和突破,但后来改变了最初的计划。

新金在开始时披露的重组计划显示,公司打算通过发行股票和支付现金的方式购买宽浦科技100%的股权。交易价格暂定为6.5亿元。新津只计划支付60%的股份和40%的现金。值得一提的是,在募集配套资金的计划中,公司计划通过非公开发行可转换公司债券和普通股,从不超过5名投资者处募集配套资金。筹集的配套资金总额预计不超过3亿元。该计划意味着新金只是使用定向可转换债券进行配套融资,收购部分没有使用定向可转换债券。

但是后来,金鑫改变了计划。具体变化是公司计划通过发行股票、可转换公司债券、支付现金等方式购买宽普科技100%的股权,交易价格为6.5亿元。其中,该公司计划支付50%的股份、10%的可转换公司债券和40%的现金。在配套资金筹集方面,公司计划通过非公开发行可转换公司债券和普通股向不超过5名投资者筹集配套资金,筹集的配套资金总额不超过3亿元。本次发行可转换公司债券募集的配套资金不得超过7500万元,发行股票募集的配套资金不得超过2.25亿元。

计划的变化表明,在新京港的计划中,定向可转换债券仍然具有支付工具的功能,而不仅仅出现在配套融资部分。一些市场参与者将此解释为监管层面更加重视定向可转换债券作为并购支付工具的性质。

事实上,定向可转换债券不仅被用作并购的支付工具,包括再融资、天使/私募股权投资、引入战争投资、并购等。

以再融资为例,《国鑫证券研究报告》显示,与公开发行可转换债券一样,发行定向可转换债券的初衷是再融资,但在形式和程序上是私募。发行具有简化发行程序、提高发行速度的优点,在海外广泛使用。

另一个例子是向战略投资者引入定向可转换债券(directional convertible bonds),这种债券通常采取战略投资者换股后持股的形式,根据持股比例享有投票权,并帮助发行人管理公司运营。

上述市场参与者表示,随着相关细则的制定和制度的完善,定向可转换债券在实际操作中的使用将进一步突破。

值得一提的是,上海证券交易所在回答记者关于科创板上市公司重大资产重组审计规则(征求意见稿)的提问时表示,将进一步丰富科创公司进行并购的市场化支付工具,明确科创公司可以按照中国证监会的相关规定发行定向可转换债券购买资产,并可以独立规定转换期限、赎回、转售、转换价格调整等条款。

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